中国银行正股跳水
隔夜风险令转债套利者扑空_凤凰财经
据上海一机构投资人士介绍，周二，转债动态涨幅持续慢于正股，盘中买入中行转债，并执行转股操作的话，相当于3.05-3.08元的持股成本。而中国银行A股封死于涨停盘3.15元每股。最高套利幅度近5%。截至收盘数据，这一套利幅度收窄至2.25%。
周二收盘数据显示，中行转债全天成交金额62.4亿元，较前一交易日放大5倍。远远超过中国银行A股30.7亿元的成交量。证实有大量资金介入了中行转债转股套利交易。今日开盘，中行正股报3.06元，昨日收盘为3.15元。
昨天收盘前中转转股套利的，基本可以宣告套利失败。深圳一机构可转债投资人士对大智慧通讯社表示。
据他介绍，周二收盘前，中行转债相对正股负溢价2.25%左右，此时，转债价在117.52元左右，股价3.15元左右，转股价为2.26元，即可转债转股后相对应的股价为117.52*2.26/100=3.079元，即今日只要不低开在3.08元以下就可以实现无风险套利。但中行正股今日开盘价为3.06元，低于3.079元的持股成本。
当然，如果你判断今日开盘价会受套利资金影响低开，然后股价能够回升，可以选择盘中卖出，不过严格来说这就不属于套利了。上述深圳机构人士称。
他并介绍，如果要实现无风险套利，则为周二当天持有中行股票的人，在涨停板卖出股票的同时，买入转债转股，可以在股票仓位不变的情况下实现套利，相当于降低股票持有成本2.25%以上。
北京一可转债投资人士在对大智慧通讯社谈及转股套利时称，如果周二买入转债转股的同时做一笔卖出融券，然后今日还券，理论上可以实现无风险套利。但是收盘前基本无券可融，他同时表示。
数据显示，中国银行11月11日融券卖出量为13,627,202股，融券偿还量为12,050,202股，融券余额为19,325,471元。
上述北京投资人士并介绍，转债套利主要出现在正股价和可转债之间上涨或下跌不同步时，中行转债出现折价套利机会即为正股急速拉升，转债涨幅未跟上正股涨幅。
在转债市场，溢价率是投资者考虑是否需要转股的重要指标。由于可转债和正股价格都存在波动，要确定将可转债转股是否值得，就必须通过计算。一般而言，可转债的转股价值等于其正股价格除以其转股价。
如果可转债的折价较大，便会出现套利空间，投资者可以低价买入可转债，并在转股后抛出，但要冒隔夜风险。
业内人士表示，昨日中行大涨不排除借机通过拉正股来带动转债出货盈利的可能性。中国银行正股今日开盘跳水后继续走低，截至11:30分午盘收盘，正股价格报3.03元，下跌3.81%，最低价为2.98元。
发稿：任海霞/古美仪审校：孔驰
